2010年投資早課：看清“七大”動(dòng)力最勁行業(yè)

【好展會(huì)網(wǎng)  貿(mào)易投資專(zhuān)題】 <p>從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象日益明顯，事實(shí)上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際進(jìn)程是左右未來(lái)行情的關(guān)鍵因素。而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最有說(shuō)服力的佐證就是公司業(yè)績(jī)，上市公司三季報(bào)出現(xiàn)了凈利潤(rùn)環(huán)比、同比雙增的喜人格局。在此，我們將最有特色的行業(yè)加以梳理，為投資者布局明年提供參考。</p> <p>1銀行 最賺錢(qián)的行業(yè)</p> <p>2009年三季報(bào)落下帷幕，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，全部A股在7至9月份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2033.54億元,較2008年同期增長(zhǎng)27.10%。第三季度行業(yè)凈利潤(rùn)總額排名前5位的分別是：銀行(1157.92億元)、采掘(4633.39億元)、化工(198.63億元)、建筑建材(125.61億元)、食品飲料(46.33億元)。</p> <p>從行業(yè)角度來(lái)看，銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)排在所有行業(yè)之首，凈利潤(rùn)達(dá)到1157.92億元，占全部A股凈利潤(rùn)的39.72%。2009年第二季度銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到2.85%，至第三季度同比迅速增長(zhǎng)為14.84%。其中在2季度環(huán)比增長(zhǎng)7.29%的情況下，3季度較2季度環(huán)比再度上升0.17%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)保持在上升通道之中。</p> <p>展望未來(lái)，第四季度通常是信貸投放的低谷，預(yù)計(jì)第四季度貸款不會(huì)出現(xiàn)過(guò)快增長(zhǎng)的局面，但出現(xiàn)大幅緊縮的可能性也很小，總體將呈平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。息差方面，第一創(chuàng)業(yè)認(rèn)為出于兩點(diǎn)原因第四季仍有回升空間：一、預(yù)計(jì)票據(jù)貼現(xiàn)置換為一般貸款的過(guò)程尚末終結(jié)，票據(jù)融資占比仍有下降空間；二、居民戶(hù)存款及企業(yè)存款中，活期占比水平與歷史數(shù)據(jù)比較仍處于較低水平，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活躍度也有望進(jìn)一步提升，存款活期化趨勢(shì)有望繼續(xù)。在適度寬松的貨幣政策以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好的大環(huán)境下，信貸資產(chǎn)質(zhì)量在第四季度將保持穩(wěn)定，銀行股的業(yè)績(jī)也將繼續(xù)回暖。</p> <p>目前銀行業(yè)處于市凈率2.64倍,市盈率13.53倍水平。上海證券認(rèn)為：雖然四季度行業(yè)基本面持續(xù)回暖的力度將有所減緩，但從估值來(lái)看，目前銀行板塊估值橫向縱向?qū)Ρ热跃邆鋬?yōu)勢(shì)。銀行類(lèi)與滬深300的PE估值差異擴(kuò)大至64.08%，PB估值落后約21.59%，國(guó)信證券也表示：從A股歷史以及國(guó)際市場(chǎng)看，該動(dòng)態(tài)PE的差異幅度處于歷史最高水平，銀行類(lèi)未來(lái)跑贏大盤(pán)屬大概率事件。</p> <p>中金公司表示：根據(jù)A股銀行投資時(shí)鐘，在未來(lái)6-12個(gè)月，銀行將享受量?jī)r(jià)齊升，中小銀行能夠跑贏行業(yè)指數(shù)和大盤(pán)，個(gè)股選擇上堅(jiān)持既能享受周期性向上，又能抵御結(jié)構(gòu)性向下的銀行，A股首選為招商銀行、中信銀行、北京銀行、興業(yè)銀行、南京銀行。（趙子強(qiáng)）</p> <p>2 醫(yī) 藥 成長(zhǎng)性最好的行業(yè)</p> <p>三季報(bào)披露完畢，雖然業(yè)績(jī)屬于過(guò)去，但是三季報(bào)業(yè)績(jī)所折射出的運(yùn)行脈絡(luò)仍對(duì)我們展望未來(lái)市場(chǎng)的運(yùn)行方向提供了一個(gè)窗口，為更好指導(dǎo)我們選擇行業(yè)和上市公司提供了依據(jù)。從三季報(bào)業(yè)績(jī)的整體來(lái)看，上市公司的業(yè)績(jī)持續(xù)改善，一些行業(yè)已經(jīng)走出業(yè)績(jī)的低谷，逐漸駛向增長(zhǎng)的軌道。</p> <p>據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》最新數(shù)據(jù)顯示，有12個(gè)行業(yè)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，包括：醫(yī)藥生物、建筑建材、餐飲旅游、農(nóng)林牧漁、采掘、金融服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、機(jī)械設(shè)備、信息服務(wù)、信息設(shè)備、綜合和房地產(chǎn)。其中金融服務(wù)今年前三個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)了千億元以上的凈利潤(rùn)。而在這12個(gè)行業(yè)中，建筑建材、醫(yī)藥生物、餐飲旅游已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)三個(gè)季度增長(zhǎng)。建筑建材近三個(gè)季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為48.6%、83.37%、31.57%；餐飲旅游近三個(gè)季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為112.05%、140.26%、23.67%；而醫(yī)藥生物行業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)性更值得期待，是唯一在第三季度擴(kuò)大凈利潤(rùn)增幅的行業(yè)，近三個(gè)季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為222.7、10.25%、32.43%。</p> <p>醫(yī)藥行業(yè)三季報(bào)的主要財(cái)務(wù)特征是：較多上市公司第三季度收入和凈利潤(rùn)同比增速有明顯提升，醫(yī)藥板塊中有57家公司利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)30%。公允價(jià)值變動(dòng)損益上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅下降促使凈利潤(rùn)增速超過(guò)收入增速。2009年前三季度醫(yī)藥上市公司收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)13%、4%、35%、9%。</p> <p>我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新的增長(zhǎng)周期，其依賴(lài)內(nèi)需的增長(zhǎng)模式正在逐步形成。受益于內(nèi)需啟動(dòng)的醫(yī)藥行業(yè)三季報(bào)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的公司數(shù)量較二季報(bào)明顯增多。從數(shù)據(jù)觀察，醫(yī)藥行業(yè)的各個(gè)子行業(yè)的銷(xiāo)售收入增速逐步加快，同比增速較二季報(bào)有明顯提升的趨勢(shì)。醫(yī)藥行業(yè)整體銷(xiāo)售收入增速為13.75%。經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比增速雖仍然普遍低于同期，但增速情況較二季報(bào)也有所提升。行業(yè)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)整體增速為5.06%。</p> <p>第三季度，收入增長(zhǎng)表現(xiàn)較好的子行業(yè)為醫(yī)藥商業(yè)、中藥、生物制品，分別增長(zhǎng)24.1%、23.2%、10.2%；主業(yè)凈利潤(rùn)增速較快行業(yè)是化學(xué)制劑、醫(yī)藥商業(yè)、中藥，分別增長(zhǎng)89.3%、58.3%、37.1%。</p> <p>中信證券認(rèn)為，醫(yī)藥板塊在目前的估值水平上，應(yīng)關(guān)注未來(lái)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的上市公司，業(yè)績(jī)的超預(yù)期可能體現(xiàn)在四季度或2010年?？春玫膫€(gè)股有：科華生物、國(guó)藥股份、海王藥業(yè)、康緣藥業(yè)、馬應(yīng)龍、天士力、健康元等。</p> <p>中投證券則建議短期重點(diǎn)配置跟基本藥物目錄后續(xù)措施相關(guān)度大的康緣藥業(yè)、千金藥業(yè)、云南白藥等；甲流行情主要關(guān)注二線(xiàn)甲流股如科華生物等；原料藥建議繼續(xù)配置新和成、浙江醫(yī)藥、星湖科技。（孫華）</p> <p>3 鋼 鐵 拐點(diǎn)最明確的行業(yè)</p> <p>通過(guò)盤(pán)點(diǎn)上市公司三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，上市公司業(yè)績(jī)已經(jīng)持續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，在23大行業(yè)中，有16大行業(yè)第三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，其中鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)三個(gè)單季的虧損后，終于迎來(lái)了整體的盈利，成為目前業(yè)績(jī)拐點(diǎn)最明顯的行業(yè)。</p> <p>據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心最新統(tǒng)計(jì)，再全球金融危機(jī)沖擊下，鋼鐵行業(yè)最先感受到了寒冷，整體業(yè)績(jī)自去年第三季度就已經(jīng)開(kāi)始下滑。數(shù)據(jù)顯示：2008年第二季度鋼鐵上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)238.71億元，當(dāng)年第三季度下滑至129.89億元，第四季度該行業(yè)便首次出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損289.96億元。進(jìn)入2009年，盡管多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)了扭虧，但鋼鐵行業(yè)依舊徘徊在虧損線(xiàn)上，今年前兩個(gè)季度整體虧損額分別為41.58億元、31.34億元。</p> <p>細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，盡管前兩季度鋼鐵行業(yè)依然處于虧損狀態(tài)，但虧損額度在逐步縮小。但三季度，該行業(yè)終于迎來(lái)了久違的盈利，34家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)112億元。</p> <p>在鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)排行榜上，34家上市公司中已有26家前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，新興鑄管、大冶特鋼、凌鋼股份每股業(yè)績(jī)分別為0.6706元、0.454元、0.26元，位居前三甲。從單季度業(yè)績(jī)上看，第三季度實(shí)現(xiàn)盈利的有32家，占比94.12%；扭虧為盈的有12家，占比35.29%。其中，三鋼閩光第三季度每股收益達(dá)0.5381元，成為第三季表現(xiàn)最為突出的鋼鐵公司；萊鋼股份也不遜色，第三季度每股收益位居第二達(dá)0.4623元，而該公司之前的三個(gè)季度每股收益分別為-0.186元、-0.6328元、-0.0151元。</p> <p>從單季度業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性看，第三季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)數(shù)10倍的鋼鐵公司有五家，分別是萊鋼股份、太鋼不銹、唐鋼股份、首鋼股份、杭鋼股份，環(huán)比增長(zhǎng)率分別為31.7倍、20.35倍、17.91倍、13.95倍和10.35倍。此外，承德釩鈦、鄂爾多斯、馬鋼股份、韶鋼松山等21家公司第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比均實(shí)現(xiàn)翻番?？梢?jiàn)，鋼鐵公司不但實(shí)現(xiàn)了全面扭虧，部分上市公司環(huán)比增速更是驚人。</p> <p>值得注意的是，鋼鐵業(yè)龍頭寶鋼股份季報(bào)也透出良好信號(hào)，在這場(chǎng)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，寶鋼做到了冬訓(xùn)而非熬冬。數(shù)據(jù)顯示，寶鋼三季度盈利改善好于行業(yè)平均，單季毛利率環(huán)比大幅提升至15%，接近至歷史平均水平；噸鋼毛利亦達(dá)到998元/噸，環(huán)比二季度提升600元/噸，明顯高于行業(yè)平均。</p> <p>業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，從我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軌跡來(lái)看，城鎮(zhèn)化和工業(yè)化必然要加快，這意味著鋼鐵等基礎(chǔ)原材料需求必然是上升的。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示了鋼鐵業(yè)已經(jīng)見(jiàn)到了業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。那么在2010年，鋼鐵公司盈利能力會(huì)大大提高，企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)的動(dòng)</p> <p></p>
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